投行原理

我今天才知道，原來(lái)我是個(gè)銷售員，salesperson。

投行部門（IBD）一般都是這樣分類的：兩個(gè)分類系統(tǒng)，一個(gè)按產(chǎn)業(yè)分，一個(gè)按金融產(chǎn)品分，這樣一來(lái)就會(huì)有重疊，所以具體怎么操作我一直沒(méi)太懂，直到前幾天 才明白。按產(chǎn)業(yè)分我們就有工業(yè)組、能源組、醫(yī)療組、高科技組等等，按產(chǎn)品分就有聯(lián)合貸款組（Syndicated Loan）組，兼并與并購(gòu)組（M&A）組等等�！痉�譯可能不好，大家湊合看哈，我不知道這幾種產(chǎn)品國(guó)內(nèi)怎么叫的】。那問(wèn)題就是，一個(gè)工業(yè)公司可能 會(huì)需要并購(gòu)，那他是找工業(yè)組呢還是找并購(gòu)組。

操作是這樣的。我們工業(yè)組主攻找客戶，我們了解industrial市場(chǎng)，而產(chǎn)品組了解金融產(chǎn)品，也就是說(shuō)他們要技術(shù)性一點(diǎn)。我們有的是客戶關(guān)系，他們有 的是技術(shù)。這樣看來(lái)，我們其實(shí)都是銷售員，拉生意的（這是組里分析員的原話）。我們找到生意以后，看他需要什么產(chǎn)品或者服務(wù)，然后在在銀行內(nèi)部找相關(guān)組， 比如并購(gòu)組的組員來(lái)協(xié)助完成案子。但請(qǐng)注意，不是只有我們拉生意的，投行里基本每個(gè)人都要拉生意，做pitch，只是程度多少而已。我們這種按產(chǎn)業(yè)分的組 就更注重拉生意和保持客戶聯(lián)系。

金融課上教授是這么講的“當(dāng)公司想要擴(kuò)張，特別當(dāng)他又決定用equity方法增加資本，那他就可以去找投行，讓投行幫他發(fā)行股票，公開(kāi)集資”，或者“一家 公司可能發(fā)現(xiàn)并購(gòu)另一家會(huì)帶來(lái)利益，便可以請(qǐng)投行介入，完成并購(gòu)案子”，這些話聽(tīng)上去多美好啊，感覺(jué)投行牛死了，公司求著你似的。其實(shí)如今市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，投行 是服務(wù)行業(yè)，我們才是求客戶的。國(guó)內(nèi)也一樣，十多年前，銀行里能貸出款的職員跟大爺一樣，現(xiàn)在銀行里的客戶經(jīng)理每天發(fā)愁貸款指標(biāo)達(dá)不到，求著人來(lái)借錢。

現(xiàn)在來(lái)說(shuō)說(shuō)具體是怎么拉生意的。我們并不是直接去找客戶，問(wèn)他你需要什么，因?yàn)橐苍S他根本就不需要什么（投行人說(shuō)，是他們不知道自己其實(shí)需要些東西，咨詢也這樣）。所 以，我們一般先找一家來(lái)研究，看可以對(duì)他做什么，然后在他不知情的情況下把他的公開(kāi)信息整理好，整理成很誘人的樣子（這個(gè)環(huán)節(jié)就叫pitch），然后發(fā)給 50-100家左右的公司（包括相關(guān)行業(yè)公司和私募公司，和私募比較好做生意），看誰(shuí)對(duì)這公司有興趣。如果有人有興趣買，我們就和他談；他要真的買，我們 再去跟這target說(shuō)，其實(shí)我們打算把你賣了，這對(duì)你也很好的，你怎么看啊。如果這家公司也愿意被并購(gòu)，那案子就基本達(dá)成一半，后面就是估價(jià)和談價(jià)錢， 價(jià)錢要是談不好，這案子也會(huì)崩。

案子達(dá)成發(fā)生的概率其實(shí)很小，尤其是當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，所以很多pitch（我們組一天大概Pitch十個(gè)以上的公司）都無(wú)疾而終（這個(gè)成語(yǔ)用在這里對(duì) 不對(duì)？），也就是說(shuō)，我們大量的時(shí)間是花在最后不會(huì)有結(jié)果的事情上。就像談戀愛(ài)，如果你知道你不會(huì)和這個(gè)人結(jié)婚，也就你不會(huì)太花時(shí)間精力折騰，投行就是這 樣。組里的人說(shuō)We are doing a lot of stuff for no reason.

所以說(shuō)，投行的www.dzxx.cn/category-catid-157.html" target="_blank">工作決定了他的膚淺層面，我們到處找尋機(jī)會(huì)，卻從不深入分析。我們并不是真的關(guān)注一家公司的發(fā)展和運(yùn)營(yíng)，一切的一切只是為了把他賣出去（主 要講M&A，這半年全美國(guó)都沒(méi)幾個(gè)IPO），從而獲取手續(xù)費(fèi)。請(qǐng)注意，很多人有誤區(qū)，比如我爸媽，投資銀行不是銀行，我們不存錢；不是群眾或者公 司來(lái)存錢，我們幫大家投資。投行做的是金融服務(wù)，賺的只是手續(xù)費(fèi)，當(dāng)然這費(fèi)用是相當(dāng)高的。

所 以，投行里的大部分人并不不記得多少金融知識(shí)， 特別是那些金融數(shù)字和公司運(yùn)營(yíng)的真正關(guān)聯(lián)，我們只關(guān)心EBIDTA，只關(guān)心將來(lái)的cash flow，不管這cash flow是怎么來(lái)的，能持續(xù)多久。其實(shí)調(diào)查了解越深入越好，案子成功的幾率也大一點(diǎn)，可是為了達(dá)到量，這質(zhì)就不好保證了。

投行的人只是要想盡一切辦法把服務(wù)賣出去。

比較關(guān)心公司運(yùn)營(yíng)的是風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)部門，因?yàn)樗麄冐?fù)責(zé)把關(guān)公司質(zhì)量，怕貸出去的款收不回來(lái)�？蛇@也只是銀行系統(tǒng)評(píng)估。其實(shí)我個(gè)人現(xiàn)在覺(jué)得喜歡做和公司一起發(fā)展 的www.dzxx.cn/category-catid-157.html" target="_blank">工作，比較有歸屬感。比如我在一家公司做財(cái)務(wù)，從內(nèi)部報(bào)表分析以后要多少庫(kù)存比較合理，應(yīng)該多雇傭哪種工人之類的，然后看到公司業(yè)績(jī)的變化。

也想過(guò)當(dāng)操盤手（trader），可這個(gè)想法產(chǎn)生后4小時(shí)（還沒(méi)來(lái)得及開(kāi)始做調(diào)查），得知trader幾乎沒(méi)有女的，我放棄。私募和對(duì)沖也算了，不是小女 能勝任的。順便說(shuō)一句，知道很多國(guó)內(nèi)的同學(xué)，尤其是男生，想做私募。國(guó)內(nèi)現(xiàn)在似乎形勢(shì)大好，是難得的機(jī)會(huì)，在美國(guó)這邊私募、風(fēng)投、對(duì)沖的人都是從投行過(guò)去 的，沒(méi)有投行兩年以上經(jīng)驗(yàn)一般都免談。

就這樣了，我其實(shí)就是一銷售員，沒(méi)臉沒(méi)皮的去讓人買產(chǎn)品。不對(duì)，其實(shí)我是給銷售員打雜的，幫他們準(zhǔn)備忽悠公司的材料的。改天再告訴你們具體怎么個(gè)操作法，很吐血…

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關(guān)于青春，關(guān)于未來(lái) – 迷茫ING

越來(lái)越迷茫了。

最 近聽(tīng)完我講在這邊的各種辛酸和尷尬以后，很多人問(wèn)“那你后悔出國(guó)嗎”。其實(shí)我想說(shuō)后悔的，可又不能算是后悔，想了想，如果當(dāng)初沒(méi)有出來(lái)，那現(xiàn)在肯定也在華 中科技大折騰著考GRE的 事。很多東西是經(jīng)歷了才知道的，再加上人都是這山望著那山高，還是要自己走一遍。我個(gè)人很贊成現(xiàn)在國(guó)內(nèi)念完本科的同學(xué)們出來(lái)念個(gè)研究生，鍍層金，然后馬上 回國(guó)。不要要求太高，生活就美滿了。如果不是在國(guó)內(nèi)生活不下去，厭惡各種，都應(yīng)該多想想再?zèng)Q定該不該出國(guó)。其實(shí)照現(xiàn)在看來(lái)，如果很清楚自己將來(lái)是要在國(guó)內(nèi) 生活、在國(guó)內(nèi)養(yǎng)孩子、在國(guó)內(nèi)養(yǎng)老，就應(yīng)該一切為之準(zhǔn)備，不要出來(lái)折騰�，F(xiàn)在像我這樣的，來(lái)了就困在美國(guó)了，還得念個(gè)研究生，一搞就是7、8年。這書念完 了，我的意識(shí)形態(tài)也就毀了，不中不西，兩邊都不挨，好不尷尬。在美國(guó)畢竟是外族，連ABC都混不好，我們還幻想個(gè)什么呢。

今天在銀行午休的時(shí)候又看了幾篇前段時(shí)間從校內(nèi)上存下來(lái)的文章。最近看了很多，關(guān)于就業(yè)的、職業(yè)選擇的、職業(yè)發(fā)展的�？磥�(lái)看去得出以下結(jié)論：

1． 留學(xué)留完就趕快回國(guó)，不要在海外自討沒(méi)趣

2． 外企是不能進(jìn)的（防止45歲以后的尷尬）

3． 金融界是艱難的，短期內(nèi)不會(huì)有復(fù)蘇

4． 投行、咨詢、四大是不適合女孩子做的

5． 學(xué)校里學(xué)的東西基本沒(méi)有用

6． 在一個(gè)單位www.dzxx.cn/category-catid-157.html" target="_blank">工作5年以上才會(huì)見(jiàn)點(diǎn)起色，之前屬于積攢經(jīng)驗(yàn)

現(xiàn) 在決定回國(guó)了，爸媽居然說(shuō)，要不你研究生回來(lái)念吧，能多國(guó)內(nèi)情況了解一點(diǎn)。其實(shí)我很想很想的，一想到國(guó)內(nèi)的大學(xué)校園我就激動(dòng)（我知道我有病，你們別理 我），可一想，我肯定考不上的，那數(shù)學(xué)和政治一卡，我就沒(méi)戲了。來(lái)這邊上那么多節(jié)數(shù)學(xué)課，跟沒(méi)上一樣，全班中國(guó)同學(xué)歡樂(lè)地都拿A，美國(guó)人數(shù)學(xué)差他們自己也 知道。那看樣子是要在這邊念了。本來(lái)想，要不一畢業(yè)就回國(guó)吧，安頓下來(lái)，可一想，家里錢為了供我念書也花完了，我總得給房子掙個(gè)首付再回去吧，又是兩年。 這樣我回國(guó)就30了。

現(xiàn) 在想www.dzxx.cn/category-catid-157.html" target="_blank">工作。那回國(guó)了我該做什么www.dzxx.cn/category-catid-157.html" target="_blank">工作呢，金融現(xiàn)在看來(lái)是沒(méi)多少興趣了，問(wèn)了很多人，其實(shí)說(shuō)白了最后都是營(yíng)銷，求著客戶買金融產(chǎn)品和服務(wù)。剩下就是管理和研 究；研究我這種人是搞不了的，管理又是營(yíng)銷做上去的，這不也就完了嗎。想來(lái)想去，再結(jié)合我是個(gè)女生、要嫁人當(dāng)媽的現(xiàn)實(shí)，似乎有兩條出路比較可行：當(dāng)大學(xué)老 師或者公務(wù)員。其實(shí)有了新東方的經(jīng)歷以后，我是很愿意當(dāng)老師的。全家上下，爸爸媽媽叔叔小姨舅舅舅媽全是老師，我的血液里也許本來(lái)就是有這成分的�，F(xiàn)在想 到當(dāng)老師的www.dzxx.cn/category-catid-157.html" target="_blank">工作，我會(huì)有種莫名的使命感和滿足感。當(dāng)時(shí)在新東方就有，別笑我，我知道我很傻氣。雖然知道有段子罵人說(shuō)“你才是老師，你們家全都是老師”，可 還是覺(jué)得不能因?yàn)橥饨缭u(píng)論選擇自己不喜歡的職業(yè)。公務(wù)員我曾經(jīng)很鄙視，人們不是老說(shuō)那是“喝茶看報(bào)紙的www.dzxx.cn/category-catid-157.html" target="_blank">工作”嘛，可現(xiàn)在接受了，而且覺(jué)得那是很好的生活； 可惜咱考不了，一科馬克思主義就掛了（當(dāng)然現(xiàn)在也知道公務(wù)員也不都是就“喝茶看報(bào)紙”的）。

我 知道，我知道，大家想說(shuō)原來(lái)那個(gè)好高騖遠(yuǎn)的Rena怎 么變成這樣了。也許是認(rèn)識(shí)了生活的真相吧，理想也磨平了。這幾年，感覺(jué)自己都老了，沒(méi)了斗志，只想平平靜靜地過(guò)小日子，那種每天朝九晚五，回家做飯看電視 的生活。現(xiàn)在想來(lái)，過(guò)去計(jì)較的種種都很沒(méi)有意義，成績(jī)不好其實(shí)不代表生活不美好，普通的www.dzxx.cn/category-catid-157.html" target="_blank">工作同樣幸福美滿，反而是那些憋足了勁要往高處爬的人往往實(shí)際生活 質(zhì)量低下。

來(lái) 美國(guó)以后，我了解了很多在這邊生活的華人的生活現(xiàn)狀：基本都是為了孩子留下來(lái)的。很多文章都說(shuō)，在國(guó)內(nèi)的時(shí)候覺(jué)得自己特洋氣，可一到美國(guó)才發(fā)現(xiàn)自己多么想 念祖國(guó)，多么懷念中國(guó)的價(jià)值體系。我就是這樣。以前叫囂著要生個(gè)混血，現(xiàn)在想到找個(gè)白人男朋友都覺(jué)得惡心，看到那種美國(guó)環(huán)境下長(zhǎng)大的華人小孩就覺(jué)得是“四 不像”。他們也就是回到國(guó)內(nèi)吃得開(kāi)，好像很洋氣的樣子，其實(shí)自己也很尷尬。覺(jué)得自己是美國(guó)人吧，可在美國(guó)白人眼里他還是亞洲人，自我認(rèn)知出現(xiàn)嚴(yán)重危機(jī)（你 說(shuō)要有人發(fā)自內(nèi)心覺(jué)得自己是個(gè)大美女，可大家都覺(jué)得她不好看，那多難受�。�。我還很同情那些孩子的中國(guó)父母，這孩子不中不西的，思想文化上也不一致，交流 起來(lái)都力不從心。養(yǎng)這么一孩子該多別扭啊。

認(rèn)識(shí)一個(gè)很努力的阿姨，十年的艱苦奮斗（難以形容的艱苦）終于拿到了美國(guó)的醫(yī)師資格證，一年30萬(wàn)美金�？伤�后悔了。她曾經(jīng)不惜一切代價(jià)要達(dá)到目標(biāo)，可是在撞線的那一刻才發(fā)現(xiàn)自己的付出都不值得，失去的太多了。 曾經(jīng)受的苦，現(xiàn)在這點(diǎn)錢是彌補(bǔ)不了的。現(xiàn)在想回國(guó)又有太多障礙，就那么卡那兒了。和原來(lái)的老公離婚了，找了個(gè)英國(guó)人，不是那么恩愛(ài)。孩子才6歲，因?yàn)槭抢?來(lái)得子，專橫跋扈，很讓人頭疼。沒(méi)有什么朋友，（華人在這邊基本都這樣，也就小范圍偶爾聚聚）于是就更顯得孤單。所以現(xiàn)在有了錢，卻反而羨慕?jīng)]有錢的人的 幸福生活。她要是當(dāng)年留在國(guó)內(nèi)的話，應(yīng)該也生活美滿，在附一院當(dāng)外科醫(yī)生，孩子也應(yīng)該和我一樣大了。

現(xiàn)在想想，孩子在中國(guó)養(yǎng)挺好的，讓他自己奮斗，要出國(guó)念書也行，念完早回來(lái)。為了孩子把自己的生活毀了也沒(méi)必要，更何況那對(duì)孩子來(lái)說(shuō)也不一定就多好。多少 ABC最后也上美國(guó)一般的大學(xué)，反而什么優(yōu)勢(shì)都沒(méi)了，回國(guó)又回不了。我這投行的ABC同事，如我前幾天說(shuō)的，也很為難�，F(xiàn)在他成人了，父母立刻回北京，從 此隔著太平洋。他不愿意回國(guó)，說(shuō)接受不了那種生活環(huán)境，父母又忍受不了美利堅(jiān)的異鄉(xiāng)漂泊。我不禁想，那他父母養(yǎng)這孩子是為什么，為了讓美國(guó)多一個(gè)孤零零的亞裔小孩嗎。這孩子生性聰穎，要是在國(guó)內(nèi)撫養(yǎng)也會(huì)是個(gè)有為青年，還能多照應(yīng)父母一點(diǎn)。（我知道現(xiàn)在考慮孩子的事早了點(diǎn)，可細(xì)細(xì)想想，也沒(méi)幾年了，這些都是要提上議程的大事了）

最 近看那些文章也都說(shuō)，現(xiàn)在大學(xué)生很大的一個(gè)問(wèn)題就是對(duì)生活的認(rèn)識(shí)不正確，一切想的太美好。是啊，前段時(shí)間很喜歡看《我的青春誰(shuí)做主》，覺(jué)得看了以后很愿意 奮斗。可了解了些情況，發(fā)現(xiàn)那片子還是過(guò)分美好了。片子里的高齊，清華畢業(yè)以后當(dāng)醫(yī)生，居然就開(kāi)奧迪。結(jié)果前幾天問(wèn)了學(xué)醫(yī)的姐姐才知道實(shí)際情況是這樣的： 首先，本科畢業(yè)基本進(jìn)不了大醫(yī)院，除非家里有很強(qiáng)大的背景。其次，進(jìn)醫(yī)院以后（碩士、博士都是）要先輪崗5年，天啊，5年，基本就是在不同科室里做打雜工 作，早出晚歸，每天www.dzxx.cn/category-catid-157.html" target="_blank">工作時(shí)間和投行也差不多。這姐姐當(dāng)時(shí)復(fù)旦醫(yī)學(xué)院碩士畢業(yè)，輪崗的時(shí)候每月拿3000，那可是在上海，這錢扣除房租和伙食費(fèi)就不剩什么 了。所以說(shuō)，高齊這形象也是塑造得過(guò)分華麗了。學(xué)金融的一樣，就算是進(jìn)投行的，前三年就是打雜的，associate其實(shí)也是打雜的，到director 一級(jí)就主要是發(fā)展客戶。打雜完那幾年基本就不想再干金融了。商業(yè)銀行其實(shí)也一樣，重中之重是客戶，其實(shí)技術(shù)支持什么的都還好說(shuō)，屬于后續(xù)跟進(jìn)。

上個(gè)暑假去中國(guó)銀行實(shí)習(xí)，那些叔叔阿姨哥哥姐姐們對(duì)我只有一個(gè)忠告“不要進(jìn)銀行”。他們都不快樂(lè)。

那到底該干什么啊。其實(shí)重點(diǎn)是去尋找自己喜歡什么，只要喜歡就不會(huì)覺(jué)得辛苦。也許我當(dāng)年應(yīng)該選擇去學(xué)設(shè)計(jì)的。等等，要是當(dāng)時(shí)學(xué)了設(shè)計(jì)，可能現(xiàn)在也在抱怨，覺(jué)得學(xué)金融就好了。生活就是這樣麻煩。

昨天看楊弘同學(xué)分享的文章，說(shuō)國(guó)內(nèi)的孩子就算在大學(xué)里考到前5%， 可以換專業(yè)都不知道換什么，可美國(guó)孩子很早就對(duì)社會(huì)有認(rèn)識(shí)。這真的太對(duì)了。美國(guó)人智商跟亞洲人沒(méi)得比（普遍意義上，我知道有蓋茨兄那種天才），可我很驚訝 的發(fā)現(xiàn)他們很了解各行各業(yè)具體是做什么的，而且很早的時(shí)候就會(huì)判斷是自己想做什么不想做什么、為什么。我到現(xiàn)在都記得自己08年高考完舉行全家會(huì)議討論我 該選什么專業(yè)的場(chǎng)景，最后選的金融類我也不知道為什么，只是大人們說(shuō)比較好�？善鋵�(shí)我們家沒(méi)一個(gè)人是搞金融的，沒(méi)人知道具體是搞些什么，不知道金融業(yè)界的 家庭會(huì)不會(huì)支持孩子繼續(xù)學(xué)金融。

現(xiàn) 在最大的安慰是發(fā)現(xiàn)大家都有類似的思考，我畢竟不是一個(gè)人。這段時(shí)間極其需要心理上的支持，每天打很多電話回國(guó)，和不同的人通話。我需要知道，這個(gè)世界還 在正常運(yùn)轉(zhuǎn)，人們的生活都在繼續(xù)，陽(yáng)光還是明媚的。需要?jiǎng)e人告訴我“別擔(dān)心，你不會(huì)找不到www.dzxx.cn/category-catid-157.html" target="_blank">工作的”，需要?jiǎng)e人安慰我“你會(huì)幸福的”。特別羨慕那些對(duì)生活有 信念的同學(xué)，其實(shí)只要有信念，就什么都不怕了。

P.S. 稍 微解釋一下，有人會(huì)問(wèn)“你是不是在美國(guó)太辛苦了，所以對(duì)美國(guó)才有這樣的排斥心理，也許實(shí)際上沒(méi)那么壞”。我不覺(jué)得我現(xiàn)在屬于走極端，根本的原因其實(shí)是了 解。也就是說(shuō)，曾經(jīng)的憧憬是因?yàn)椴涣私狻＞拖衲猩�暗戀隔壁班班花很久以后終于有機(jī)會(huì)聊天，一聊才發(fā)現(xiàn)這人整不成，就不暗戀了，不一定要班花扇了你一耳瓜子 才會(huì)發(fā)生這種變化。問(wèn)過(guò)很多人，其實(shí)最早的移民之所以移民也不是對(duì)國(guó)內(nèi)政治不滿意之類的原因，主要是因?yàn)槟菚r(shí)候國(guó)內(nèi)生活不好（想想我們一兩歲時(shí)候的生活， 真的和現(xiàn)在差很遠(yuǎn)的）。換句話說(shuō)，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)生活好了，死賴在這邊的意義也就小了。我個(gè)人現(xiàn)在對(duì)中國(guó)的發(fā)展還是很有信心的，因?yàn)閬?lái)這邊以后發(fā)現(xiàn)美國(guó)人并不是 我們以前所說(shuō)的那種很高效、有系統(tǒng)之類的，亞洲人在思想上還是很有優(yōu)勢(shì)，只是需要多一點(diǎn)空間。